期权主力合约减仓
2018/3/13 11:15:19
周四上证50ETF振荡上行，收盘于2.893，较上一交易日小幅上涨0.59%，成交金额达到16.61亿元。期权市场成交活跃度有所提升，全日累计成交1306030手，认购与认沽分别成交782168手和523862手，较上一交易日增加112302手和42878手，成交量PCR值由0.72下跌至0.67，总体看，PCR值近期走势偏弱，市场悲观情绪有所缓解。
受临近到期影响，主力12月合约成交集中在平值及浅虚值期权，实值期权成交稀疏，且认购认沽分别减仓33312手和10507手，其他月份合约则全部增仓，其中1月认购与认沽分别增仓20890手和16363手。总量上看，认购持仓量近几日略有下滑，认沽变化不大，目前总持仓量已达到2000323手，下周随着新合约的上市，持仓量有望进一步走高。
随着标的资产上涨，认购期权全线上涨，涨幅位于2.41%—122.22%，认沽期权则小幅收跌，最大跌幅4.15%。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数（iVX）振荡下跌至14.77%附近，整体看，IVIX在底部回升后，上涨动力不足，短期走势料将偏弱，标的资产30日历史年化波动率为17.85%，继前期大幅上涨后呈现一定程度下跌。
图为近一个月期权合约持仓量变化
从12月合约隐含波动率变化来看，实值认购期权呈持平状态，值域位于13.22%—23.44%，均值为16.17%，受临近到期影响，认沽隐含波动率近期一直维持高位，当前值域位于15.24%—69.38%，均值为24.26%，二者价差有所拉大。远月合约隐含波动率表现低迷，其中3月认购与认沽均值分别为18.73%和16.28%。
图为IVIX半年内走势
综合来看，上证50ETF于2.8—2.9价格区域获得支撑，目前呈现止跌回升态势，上涨动能有所增强，短期进一步走高概率增大，建议以牛市策略为主，标的资产多头持有者积极卖出虚值认购以增强收益，保守投资者可基于波动率结构构建牛市价差策略。